上周（截至2025年7月27日），食品饮料板块整体情绪有所改善，但结构性分化明显。申万食品饮料指数上涨0.74%，跑输沪深300指数0.95个百分点，在31个申万一级行业中排名第26位。子板块中，预加工食品（+1.97%）和保健品（+1.88%）表现领先，而白酒、啤酒及大众品板块呈现不同走势。行业焦点集中于白酒板块的政策催化与啤酒板块的库存去化进展。
白酒：政策预期升温，头部企业强化品牌与技术壁垒
近期基建政策利好对白酒板块形成情绪支撑，但公募基金二季度普遍减配白酒，配置比例环比下降，主要受消费场景收缩影响。头部酒企通过战略升级应对行业竞争加剧的挑战：贵州茅台与控股股东共同成立科学与技术研究院，推动酿造工艺与品质创新；山西汾酒发布升级版青花30复兴版，以设计焕新和品质提升巩固高端市场地位。
从批价表现看，高端酒批价企稳回升。截至7月27日，2024年飞天茅台散瓶批价环比上涨10元至1900元，原箱批价同步回升至1960元；五粮液普五、国窖1573批价分别稳定在900元和835元。行业分化和集中趋势延续，头部酒企通过品牌壁垒和技术投入持续扩大市场份额。随着中报披露临近，市场对板块基本面预期逐步清晰，政策预期与估值修复或为后续关键催化。
啤酒：外卖平台扰动短期需求，成本下行释放利润弹性
啤酒板块短期受外卖平台补贴冲击，餐饮消费分流导致终端需求承压。6月规模以上啤酒企业产量同比微降0.2%，上半年累计产量同比下降0.3%。但行业库存去化持续推进，龙头企业渠道库存已降至历史低位，板块估值回落至5年低分位。当前进入传统消费旺季，低基数效应与消费政策刺激有望推动销量边际改善。
成本端利好逐步兑现，进口大麦价格同比下行，叠加产品结构升级（精酿、无醇等高端品类占比提升），行业利润弹性可期。此外，啤酒企业加速布局即饮场景与电商新渠道，对冲外卖分流压力。长期看，行业仍处于高端化与效率提升的成长周期，龙头企业的供应链优势与品牌溢价能力仍是核心支撑。
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